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业务之窗

期货市场风险揭示

期货市场风险揭示

发布时间:
2015/06/16
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  一、商品期货市场风险揭示

  对从事期货交易的投资者来说,具体面对的主要有经纪委托风险;流动性风险;强行平仓风险;交割风险;市场风险。

  1、 经纪委托风险

  即客户在选择和期货经纪公司确立委托过程中产生的风险。

  客户在选择期货经纪公司时,应对期货经纪公司的规模、资信、经营状况等对比选择,确立最佳选择后与该公司签订《期货经纪委托合同》。

  因此,投资者在准备进入期货市场时必须仔细考察、慎重决策,挑选有实力、有信誉的公司,重要的是要与公司签订《期货经纪委托合同》,绝对不能仅凭君子协定就草草进场。

  2、流动性风险

  即由于市场流动性差,期货交易难以迅速、及时、方便地成交所产生的风险。

  这种风险在客户建仓与平仓时表现得尤为突出。如建仓时,交易者难以在理想的时机和价位入市建仓,难以按预期构想操作,套期保值者不能建立最佳套期保值组合;平仓时则难以用对冲方式进行平仓,尤其是在期货价格呈连续单边走势,或临近交割,市场流动性降低,使交易者不能及时平仓而遭受惨重损失。

  要避免遭受流动性风险,重要的是客户要注意市场的容量,研究多空双方的主力构成,以免进入单方面强势主导的单边市。

  3、强行平仓风险

  期货交易实行由期货交易所和期货经纪公司分级进行的每日结算制度。在结算环节,由于公司根据交易所提供的结算结果每天都要对交易者的盈亏状况进行结算,所以当期货价格波动较大、保证金不能在规定时间内补足的话,交易者可能面临强行平仓风险。

  除了保证金不足造成的强行平仓外,还有当客户委托的经纪公司的持仓总量超出一定限量时,也会造成经纪公司被强行平仓,进而影响客户强行平仓的情形。

  因此,客户在交易时,要时刻注意自己的资金状况,防止由于保证金不足,造成强行平仓,给自己带来重大损失。

  4、交割风险

  期货合约都有期限,当合约到期时,所有未平仓合约都必须进行实物交割。因此,不准备进行交割的客户应在合约到期之前将持有的未平仓合约及时平仓,以免于承担交割责任。

  这是期货市场与其他投资市场相比,较为特殊的一点,新入市的投资者尤其要注意这个环节,尽可能不要将手中的合约,持有至临近交割,以避免陷入被"逼仓"的困境。

  所谓"逼仓",就是在临近交割时,多方(或空方)凭借其资金优势,逼空方(或多方),当对手无法筹措足够的实物(或资金)时,就可逼对手认输,平仓离场。

  5、市场风险

  客户在期货交易中,最大的风险来源于市场价格的波动。这种价格波动给客户带来交易盈利或损失的风险。因为杠杆原理的作用,这个风险因为是放大了的,投资者应时刻注意防范。

  二、控制风险的手段

  (一)投资者控制风险的手段

  作为期货市场的投资者,特别是新进入期货市场的新手,在进行期货交易时,最主要的要注意几个方面。

  1、严格遵守期货交易所和期货经纪公司的一切风险管理制度。

  如若违反这些制度,将使投资者处于非常被动的地位。

  2、投资的资金、规模必须正当、适度。

  如果资金渠道有问题,一旦抽紧,势必影响交易;而交易规模如果失当,盲目下单、过量下单,就会使投资者面临超越自己财力、能力的巨大风险。需要注意的是,期货市场是风险投资市场,决不是赌场,投资期货与赌博有本质的区别,千万不要盲目,不要把自己降格为一个赌徒。

  3、要有良好的投资战略。

  根据自己的条件(资金、时间、健康等),培养良好的心理素质,不断充实自己,逐步形成自己的投资战略。

  4、关注信息、分析形势,注意期货市场风险的每一个环节。

  期货市场是一个消息满天飞的地方,要逐步培养分析能力,充分掌握有价值的信息。同时,时刻注意市场的变化,提高自己反应的灵敏度。记住,市场永远是对的。

  总之,市场风险是不可预知的,但又是可以通过分析,加以防范的。在这方面,投资者要做的工作很多,最主要的就是,在入市投资时,首先要从自己熟悉的品种做起,做好基础工作,从基本面分析做起,辅之以技术分析,能从套期货保值做起更为稳妥。千万不能逆势而为,初期一定要设好"止损点",以免损失不断扩大,难以全身而退。

  (二)期货交易所控制风险的手段

  期货交易所作为期货交易所一线管理机构,对市场风险有充分的认识,在期货交易近百年的发展中,期货交易所形成了一整套行之有效的风险管理制度。

  这些制度主要包括:(1)保证金制度;(2)涨跌停板制度;(3) 持仓限额制度;(4)大户报告制度;(5)强行平仓制度;(6)当日无负债制度;(7)风险准备金制度

  1、保证金制度

  保证金制度就是在期货交易中,每一个交易者必须按所买卖期货合约价值的一定比例(通常为5%-10%)缴纳少量资金,作为履行期货合约的财力担保,并视期货价格变动情况确定是否追加资金,以使保证金水平保持在相应的水平之上。这从制度上保证了参与期货交易的每一个交易者履行合约的诚信。

  2、涨跌停板制度

  涨跌停板制度是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度,超过这个幅度的报价将被视为无效,不能成交。这是与保证金制度相配套的重要的风险管理制度,它最低限度保证每一个交易者的保证金能抵御一天的交易风险,通过当日无负债结算制度(即在当天的交易中出现亏损的交易者,必须在次日开市前补足保证金),从理论上期货交易的交易风险被控制在最低限度。

  3、持仓限额制度

  持仓限额制度是指期货交易所为防范操纵市场价格的行为,防止期货市场风险过度集中于少数投资者,对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额,交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。这是交易所控制市场风险程度的,防范风险扩大的重要措施。

  4、大户报告制度

  大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上(含本数)时,会员或客户(通过经纪会员)应向交易所报告其资金情况、头寸情况等。这是与持仓限额制度紧密相关的防范大户操纵市场价格、控制市场风险的重要制度。

  5、强行平仓制度

  强行平仓制度是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足,或者当会员或客户的持仓数量超出规定的限额时,交易所或期货经纪公司为了防止风险进一步扩大,实行强制平仓的制度。这是交易所或期货经纪公司控制市场风险,化解市场风险的重要制度。

  6、当日无负债制度

  当日无负债结算又称“逐日盯市”,指在当日交易结束后,期货交易所应按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项实行净额一次划转。如果由于亏损导致保证金不足,投资者要在第二天开盘前追加保证金,否则,期货公司有权对其持有头寸进行强制平仓。

  投资者如果对当日结算制度不熟悉,可能会带来风险。例如,某投资者预期期货价格将上涨,于是买入了股指期货合约。但是在开仓后不及时关注行情,由于价格下降导致当日结算亏损,需要追加保证金。在收到期货公司的通知以后,对其置之不理,没有在次日开盘前及时追加保证金,结果第二天被强行平仓。即使后来期货价格真如那位投资者预料真的上涨了,但是他却未能从这次投资中获得任何收益,反而遭受了亏损。这就是不熟悉期货交易的当日结算制度所带来的风险。

  满仓操作的投资者最容易招致这种风险,因为满仓操作方向错误的话,投资者账户里面没有多余资金满足追加保证金的要求。也有些非满仓操作的投资者认为自己只要有充足的保证金,就不会有这种风险了。这种观点是错误的,由于股指期货的高风险性,可能因为连日的亏损导致保证金不足,从而面临着被强制平仓的风险。而且,特殊情况下,比如期货行情出现连续涨停或跌停的时候,期货公司会增加保证金水平,投资者如果没有按时追加保证金的话,也可能导致所持头寸部分或全部被强制平仓。

  7、风险准备金制度

  风险准备金是指由交易所设立,用于为维护期货市场正常运转提供财务担保和弥补因交易所不可预见风险带来的亏损的资金。

  风险准备金的来源:

  (一) 交易所按交易手续费收入 20% 的比例,从管理费用中提取;

  (二) 符合国家财政政策规定的其他收入。

  结算准备金设最低余额,每日交易开始前,会员结算准备金余额不得低于此额度,否则交易所将按有关规定对其强行平仓。